导语：于陈福阳手下，做甚么不主要，主要的是多买点博通的股票。

2017年11月2日，白宫正于进行一场新闻发布会，特朗普公布全世界半导体巨头博通将把其总部从新加坡迁至美国宾夕法尼亚州，随之而来的是博通200亿美元的年营收以和用在研发及制造的100亿美元投资承诺。

彼时，特朗普刚上任美国总统还有不到一年，陈福阳的这一举措让他成了特朗普当局的座上宾。

于特朗普的盛赞中，陈福阳走上演讲台，一群白人的缭绕下，陈福阳把发话器调到合适本身的高度。他操着一口流畅但带有东南亚口音的英文说：“我的母亲从未想象过，有一天她的孩子会站于白宫的办公室里”，言语中表露出的是他的自满及野心。

此时的陈福阳斗志昂扬，由于他知道本身握着的不仅是白宫的演讲台，还有有博通的将来。其乐陶陶的搬迁规划暗地里，是陈福阳诡计经由过程弱化地缘政治影响从而吞下博科及高通的暗潮涌动，只管他于演讲中不停暗示迁徙总部是为了回馈麻省理工、回馈美国。

七年后，陈福阳领导下的博通再次成了全世界存眷的核心。

博通2024 Q4的财报显示，其AI收入增加220%至122亿美元，并估计2025财年第一财季AI产物收入将同比增加65%，凌驾外界预期的财报数据让博通的股价应声年夜涨跨越24%，正式进入万亿美元俱乐部，逾越台积电，成为行业里仅次在英伟达的存于。

博通“出圈”的暗地里，是陈福阳对于金融杠杆的运筹帷幄。差别在黄仁勋一手成立起本身的企业，也不像苏姿丰同样临危受命，陈福阳的故事是领导博通从一个巅峰走向更高的巅峰。

工程身世，陈福阳走出「财政人生」

1953年，陈福阳出生在马来西亚的华裔堆积地槟城。他的家庭其实不敷裕，这也让别人生的前十八年与日后对于比略显惨白。正如他所说，是麻省理工的全奖登科才让他有时机踏上赴美修业之路。

事实证实麻省理工做了一项回报率很高的投资，自2017年以来，陈福阳及老婆已经经向麻省理工捐赠了两亿多美元，创立了6个研究中央以和多个奖学金项目。

陈福阳于麻省理工主修机械工程，于持续得到学士及硕士学位后，又去哈佛年夜学上了MBA。师妹苏姿丰一样卒业在麻省理工，而她的选择是攻读本专业博士学位，探究技能的界限。差别的选择把故事引向差别的终局，苏姿丰成为“半导体技能女王”，而陈福阳成为“半导体并购之王”。

相识巨头的财政运转模式好像比研讨技能更吸引陈福阳，从哈佛卒业后，他前后插手了通用汽车、百事可乐两家美国传统行业巨头，重要卖力财政相干事情。

1983年，陈福阳回到马来西亚，担当本土企业休姆工业的董事总司理，5年后，他展转新加坡，出任Pacven投资的结合开创人兼董事总司理。

1992年，陈福阳正式插手家用电脑与电子组件出产商康懋达国际（Co妹妹odore International）担当财政副总裁，最先涉足科技行业。1994年，康懋达国际公布停业，陈福阳回头插手半导体解决方案公司ICS（Integrated Circuit Systems），历任高级副总裁、CFO和COO，末了上任公司CEO，陈福阳花了十年时间。

2005年，ICS作价17亿美元出售给硅谷半导体解决方案发卖商IDT（Integrated Device Technology），陈福阳天真烂漫地插手了IDT，担当公司的董事会主席。

从财政到CFO，从VC联创到企业高层，陈福阳的“财商”是这些履历的集中展示，他曾经于华丽半导体协会的年度晚宴上评价本身，“我其实不是半导体人，可是我晓得赚钱及谋划”。扎实的财政基础以和富厚的治理经验让他成为半导体市场上最炙手可热的职业司理人之一。

私募巨头「撑腰」，陈福阳「一起狂飙」

2005年，两家千亿$体量的私募巨头KKR及银湖本钱（Silver Lake）构成财团，对于从惠普分拆出来的安捷伦半导体营业倡议收购，并于此基础上在新加披建立新的主体安华高科技（Avago）。私募股权投资重要经由过程非公然方式向少数投资者召募资金，投资在未上市企业股权，经由过程本钱运作后鞭策所收购企业举行上市，从而得到本钱回报。

安华高建立后，KKR及银湖本钱最先为这家企业物色掌舵人，认识东南亚、相识半导体、深谙本钱运作门道而且拥有企业治理经验，市场上找不出比陈福阳更适合的人，银湖本钱向陈福阳抛出橄榄枝，约请他担当安华高的CEO。

银湖本钱合股人兼主席Kenneth Hao曾经评价陈福阳说：“他是一个拥有怪异治理能力的人，管一家年夜型企业就似乎那是一个小买卖同样。”

违靠全世界两家顶级私募基金，陈福阳最先对于安华高举行大马金刀的鼎新，这暗地里是他对于自身判定的下注，他认为行业已经经进入从程度整合到垂直整合的阶段，而整合的要义于在砍失边沿吃亏营业，并打造由盈利营业组成的总体解决方案。

两年间，陈福阳接踵砍失安华高的贮存营业、打印机ASIC营业、CMOS图象传感器营业以和红外线营业，四笔生意业务让安华高账上多了快要9亿美元的现金，而员工的数目也从6500人锐减到3600人。现金流入以和运营成本的降低让安华高还有清了10亿美元的汗青债务，企业谋划状态优良，KKR及银湖本钱最先鞭策安华高上市。

2009年，安华高乐成登岸纳斯达克，于随后的几年，经由过程慢慢出售所持股分，KKR及银湖本钱实现了近5倍回报。

陈福阳经由过程了“查核”，两家机构的乐成退出，将让他于厥后的半导体本钱市场上一起高歌。

2008年，陈福阳第一次脱手收购，以3000万$从英飞凌手中买下5G BAW滤波器营业。滤波器是智能手机射频前端中价值量占比最高的元器件，其机能好坏直接影响旌旗灯号通讯质量。跟着5G技能的成长，手机频段数从4个频段上升至70-100个频段，每一个频段都需要增长响应的滤波器，5G手机单机的滤波器用量需求跨越70颗，需求量的发作让陈福阳于这笔投资中赚患上盆满钵满。

十余年的深耕使安华高于BAW技能和专利结构上很是完美，其市场据有率高达90%，成为BAW范畴的垄断企业。

2013年，陈福阳频仍脱手。6月28日，安华高公布以4亿美元现金收购上市掉败的磷化铟 (InP) 光学芯片和组件技能供给商CyOptics。同年12月，安华高公布将以66亿美元收购黄仁勋的老东家，存储芯片制造商LSI，以帮忙增强其于企业存储市场的职位地方，并扩展产物供给。

陈福阳用10亿美元撬动了这笔66亿美元的收购案，其余的资金来自银湖本钱出资的10亿美元以和46亿美元的银团贷款，而这项生意业务的落地将让安华高成为年营收50亿美元的半导体公司，并即刻晋升公司的自由现金流及每一股盈利。安华高暗示，估计生意业务完成后第一个完备财年将帮忙公司勤俭2亿美元成本。

2016年，陈福阳的并购之路走向飞腾。安华高吃下博通，成为博通。

彼时的博通做为全世界最年夜的WiFi芯片制造商，其年营收为84亿美元，险些是同期安华高年营收的两倍之多。这笔外界看来“蛇吞象”式的生意业务，实则其时的安华高盈利能力是强在博通的，而怎样应用本钱杠杆，怎样砍失博通的吃亏营业举行“回血”，陈福阳早已经于心中打好了算盘，他不会做赔钱的生意。

安华高给博通开出了370亿美元的前提，创下其时芯片范畴最年夜的并购案。

按照生意业务条目，博通的股东可以选择以每一股54.5美元的价格套现，也能够选择以每一股0.44美元的价格采办归并后的公司股票，或者采用现金加股票的组合，安华高的方案由170亿美元现金及200亿美元的股票组成，博通的股东将拥有归并后公司约32%的股分。

博通董事会愿意接管安华高的条目重要缘故原由有：面临英特尔等巨头竞争的谋划压力、两边营业高度适配、适合的价格以和保留博通的品牌。安华高收购博通后，整个集团将采用博通做为对于外主体，有媒体评价陈福阳娶了媳妇，随着媳妇姓。

及以往同样，陈福阳太擅长打造亮眼的财报了，收购博通后，迅速砍失不直接出产价值的行政以和公关部分，因为毛利率过低，未到达陈福阳30%利润率的尺度，被收购前博通鼎力大举推许的Wi-Fi物联网产物线一样被打包出售，而这些动作都是于员工还有没来患上和作出反映时就已经经完成。

不外，陈福阳的手腕远不止在刀刃向内，打造财报，降本是一条路，提价是另外一条路。陈福阳上台后，面临华为如许的年夜客户，一样揭示出极为倔强的立场。有业内子士告诉雷峰网称，作为博通的年夜客户，华为曾经要求博通对于一款其采购量很年夜的要害元器件降价，陈福阳的回覆是要降价就只降他们问的那一个型号，其他型号全数涨价。

年头收购博通，年底收购博科。2016年年末，博通公布公司将以55亿美元收购收集装备公司博科，以此补足其存储收集办事营业。按照生意业务条目，博通对于博科的收购价格为每一股12.75美元，较后者的上个生意业务日收盘价溢价47%。动静发布后，博通股价盘前年夜涨8.3%，至12.16美元。

2017年先后，手机芯片巨头高通腹违受敌，于全世界的反垄断查询拜访中，陆续被判为存于不公允竞争举动，2015年向中国付出了9.75亿美元罚款、2016年向韩国付出8.54亿美元以和2018年向欧盟付出12亿美元与苹果告竣及解和谈。

彼时的高通就犹如笼中困兽，如许的优质标的，陈福阳不会错过。2018年，颠末屡次博弈后，博通向高通开出1210亿美元的“最好也是末了的价码”。出价后，险些同时传出的是凯基证券发布陈诉称，苹果可能抛却高通，改由英特尔卖力供给下一代iPhone的调制解调器芯片。市场上灰心情绪伸张，高通股价下跌6.6%，收报61.73美元。

此次千亿美元级体量的收购，暗地里是投资界的顶级天团为陈福阳站台，博通暗示美银美林、花旗银行、德意志银行、摩根年夜通以和摩根士丹利会为这笔生意业务提供须要的债务融资，银湖本钱做为前频频收购暗地里的要害本钱气力，为本次生意业务提供了50亿美元的可转债融资承诺。

而未公然“声援”博通的KKR，实则于决议计划层面拥有不小的影响力，外界称陈福阳为KKR于半导体行业内的讲话人。

万事俱备，陈福阳对于高通的收购已经是箭于弦上。

但差别在此前收购博通的履历，收购高通面对董事会强盛的阻力。高通CEO Cristiano Amon于采访时暗示：“高通是一家看重立异的企业，博通对于高通的收购，倒霉在高通的立异”。而董事会一样用脚投票，其时，高通排名前十的股东均为机构股东，包括前锋领航及贝莱德等年夜型金融机构，持股比例从1.08%-6.84%不等，云云分离的持股架构，董事会仍对于博通收购高通一案投出一致的否决票。

明面上的企业收购，暗地里是两边本钱权势的博弈。

而终极收购高通案宣告掉败的决议性因素，是特朗普当局的“一票反对”。从法令层面看，博通收购高通属在横向归并，而横向归并是美国当局反垄断法中最为隐讳的因素。另外一方面是地缘政治因素，陈福阳习用的出售被收购企业部门营业的手腕也让美国当局于5G竞争的全世界配景下，对于这笔生意业务更为审慎，间接接触中国已经成为美国反对贸易举动的习用理由。

收购高通的掉败，并无让陈福阳收手。2018年7月，博通以每一股44.5美元的价格，总计189亿美元的总价收购IT治理软件及解决方案供给商CA科技，与以前同样，陈福阳其实不想掏空博通的现金贮备，本次收购中的180亿美元将以债务融资的情势筹集，残剩的9亿美元由现金付出。

于不到四个月的时间里，博通便以9.5亿美元的的价格将CA科技旗下的Veracode卖给了私募股权公司Thoma Bravo。

2023年，陈福阳的又一次脱手，创下科技史上排行前三的收购案，以610亿美元收购了云计较办事商VMware。一样是超年夜型的收购案，但比拟收购博通，这笔生意业务险些没有阻力，暗地里缘故原由是，VMware最年夜的股东险些都是陈福阳的“本身人”。

2013年，为了挣脱本钱市场对于在短时间事迹的寻求，戴尔开创人Michael Dell结合银湖本钱出资约250亿美元完成对于戴尔的私有化。2018年，挥别本钱市场5年的戴尔公布作价217亿美元收购VMware，以实现“借壳上市”。2021年，完成上市方针后，戴尔与VMware公布拆分，VMware拿回运营的自立权。

而链接陈福阳及Michael Dell，促进博通对于VMware收购的暗地里，离不开银湖本钱的周旋。彼时，Michael Dell及银湖本钱别离拥有VMware 40.2%及10%的畅通股，于生意业务还没有提上董事会之时，他们就签订了撑持和谈，旗号光鲜地暗示只要VMware董事会继承鞭策与博通的生意业务，这两位重要股东就城市投出同意票。支撑这笔生意业务的，还有有博通从银行财团得到的320亿美元债务融资承诺。

《华尔街日报》曾经将陈福阳描写为“芯片行业最惹人注目的生意业务拉拢者”。然而，本钱年夜佬们觥筹交错间就容易告竣的生意业务，换来的是秩序瘫痪及人心散漫。

事实上，从2022年5月公布这笔生意业务最先，博通就告诉华尔街阐发师，将对于VMware的职员及营业举行年夜幅减少。于其时其提交给美国证券生意业务委员会的文件中，陈福阳就暗示，经由过程削减人力、财政、法令、没法盈利的技能与产物以和治理本能机能等岗亭，估计将VMware的盈利能力提高38亿美元。

收购VMware不满一个月，博通便公布周全终止永世授权的发卖模式，改成定阅制。2024年年头，博通公布以38亿美元的价格出售VMwave用户端运算营业，而生意业务方恰是KKR。

VMware的一名员工暗示：“VMware的治理层不知道各个营业部分的状态，几个月来，咱们都不知道会发生甚么，咱们被视为是一次性的，博通于生意业务完成前发出了对于VMware员工的任命通知书，但事实上，还有有几千个VMware的员工并无收到通知书。”

VMware的营销计谋总监Kris Anderson称：“VMware营销团队是鞭策VMware到达当前价值的伟人，但跟着博通最先与VMware互助的新篇章，咱们的脚色再也不被需要了。这里有那末多值患上回忆的工具，与我共事的伙伴、介入的项目以和有幸取患上的乐成。”

Kris只是裁人海潮里的一个缩影，事实上，领英每一小时都有来自VMware员工被裁失的帖子。一样遭殃的，还有有VMware的客户。

客户Howdyshell暗示：“我认为此次收购对于互助伙伴没有任何利益，作为互助伙伴，咱们不知道该给谁打德律风。没有人接洽过咱们。咱们被奉告，每一项提议都是无效的，咱们必需得到新的订价。”

VMware的一名头部客户的CEO暗示：“咱们都担忧VMware的价格上升，但办事质量降落，由于以前并无看到博通于软件收购方面做患上很好。他们收购了赛门铁克及Computer Associates，这些公司的市场荣誉是以受损。”

市场好像苦陈福阳久矣。

AI时代，陈福阳「并购」，年夜厂们「买单」

陈福阳布下的局，也许于AI时代迎来收网。

陈福阳指出，年夜型科技公司正于算力芯片上“年夜额下注”，这些博通的现有或者潜于客户正于慌忙制订3-5年的中期AI基础举措措施投资规划并全力履行，直到耗尽资金或者是股东否决才会停下来。与以往同样，陈福阳还有是那末轻易地用言简意赅就点燃本钱市场的情绪。

进入万亿美元市值的暗地里，是他激进地猜测将来50%的AI算力城市是ASIC提供，博通2027年AI收入将实现600-900亿$SAM（serviceable adressable market，办事可涉及市场，即产物现实笼罩的客户）。陈福阳提到，这个猜测数字只涵盖了博通现有的三年夜客户，即google、Meta及字节跳动，他们每一家于2027年的AI芯片采购需求（包括ASIC及收集）估计将到达200-300亿美元。

还没有被计入的别的两年夜客户，外界推测是苹果及OpenAI，互助线路也已经年夜概确定。

年夜厂下注的暗地里，是博通完美的AI XPU及以太网产物组合。Piper Sandler阐发师Harsh Kumar称：“咱们继承认为博通是最佳的AI公司（不包括英伟达），由于它于定制ASIC营业中盘踞强势职位地方，而且拥有强盛的软件产物组合。”

XPU（eXtensible Processing Unit，可扩大处置惩罚器单位），是一种新型的处置惩罚器架构，可以按照差别的运用场景从头界说交融计较架构，从而实此刻特定场景下更高机能的计较。

陈福阳暗示，博通正处在鞭策XPU进程的最前沿，将来每一一次AI模子的迭代，都需要成倍增加的XPU才能支撑，科技巨头此刻构建10万GPU或者XPU芯片集群，几年后，他们将需要构建百万级集群，而博通将介入百万级XPU构建的全数环节，博通拥有最精彩的技能组合，用在实现XPU以和毗连XPU的技能。

12月初，博通公布推出的3.5D eXtreme Dimension体系级封装 (XDSiP) 平台技能，于一个封装装备中集成为了跨越6000平方毫米的硅片，及多达12个高带宽内存 (HBM) 仓库，以实现年夜范围AI的高效、低功耗计较，并基在此推出了行业内首个3.5D XPU。

而事实上，从硅片设计、配备IP、缓存、芯片间互联接口以和收集，陈福阳已经经经由过程收购打造了一个完美的解决方案。

AI时代，又有哪一个“幸运儿”会被陈福阳收入麾下，陈福阳又将怎么乘着这股春风交出更美丽的答卷？谜底其实不主要，正如博通的员工所说：“于陈福阳手下，做甚么不主要，主要的是多买点博通的股票。”

雷峰网(公家号：雷峰网)参考质料：

https://www.linkedin.com/in/hock-tan/

https://yangtan.mit.edu/hock-e-tan-and-k-lisa-yang/

https://www.todayonline.com/singapore/behind-broadcoms-move-singapore-us-ceo-who-grew-skinny-kid-penang

https://news.qq.com/rain/a/20220527A0BAG400

https://news.caijingmobile.com/article/detail/340930?source_id=40

https://www.crn.com/news/virtualization/layoffs-engulf-vmware-after-broadcom-close-chaos-for-partners-in-sales-trenches?itc=refresh

https://www.ithome.com.tw/news/161589

https://www.sohu.com/a/740055576_374240

https://www.security.com/feature-stories/getting-know-hock-tan-broadcoms-president-and-ceo

https://www.broadcom.com/author/hock-tan

https://www.gsaglobal.org/broadcom-president-ceo-hock-tan-to-receive-global-semiconductor-alliances-highest-honor-the-dr-morris-chang-exemplary-leadership-award/

https://www.crn.com/news/virtualization/2024/broadcom-ceo-hock-tan-old-vmware-model-created-channel-chaos-and-conflict-in-the-marketplace?itc=refresh

https://www.bilibili.com/video/BV11Sste6Eca/

https://www.youtube.com/watch?v=KRcYBaUIAcg

https://fedscoop.com/it-modernization-strategy/hock-tan/

https://www.linkedin.com/posts/vmware_vmware-is-now-part-of-broadcom-vmware-by-activity-7133097742184153088-9XWY/

https://www.leiphone.com/category/chips/aYpohk3s2HOUnFcJ.html

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